Una fuerte controversia se ha generado en el sistema previsional chileno luego de que el Gobierno recomendara a los trabajadores próximos a jubilarse considerar la posibilidad de postergar su retiro, tras las pérdidas experimentadas por los fondos más conservadores de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP).
Según informó Radio Bío Bío, el ministro del Trabajo, Tomás Rau, realizó el llamado en medio de una investigación por operaciones financieras efectuadas por las administradoras, cuyos resultados negativos han impactado especialmente a los fondos D y E, donde se concentran los ahorros de numerosos trabajadores próximos a pensionarse.
La situación ha generado preocupación debido a que las decisiones de inversión de las AFP podrían afectar el monto de las pensiones de quienes se encuentran en la etapa final de su vida laboral.
Gobierno pide «prudencia» antes de jubilarse
Durante una vocería en La Moneda, el ministro Rau reconoció la preocupación que existe por el impacto de las pérdidas en los ahorros previsionales.
El secretario de Estado sostuvo que el Gobierno está siguiendo los antecedentes y solicitó evitar decisiones apresuradas mientras se desarrolla la investigación.
“Nosotros pedimos no tomar decisiones apresuradas, en la medida en que se pueda postergar por unos meses”, señaló el ministro, según consignó Radio Bío Bío.
La autoridad explicó que todavía se desconoce si las investigaciones derivarán en sanciones para las administradoras o en eventuales mecanismos de restitución patrimonial.
Asimismo, precisó que el análisis podría extenderse durante varios meses, por lo que recomendó evaluar cuidadosamente las alternativas antes de iniciar el proceso de jubilación.
Para quienes no tengan la posibilidad de postergar su retiro, Rau aconsejó informarse sobre las distintas modalidades de pensión, considerando que también podrían registrarse ajustes en las rentas vitalicias.
Fondos D y E acumulan importantes caídas
De acuerdo con los antecedentes publicados por Radio Bío Bío, entre enero y septiembre de 2026 los fondos más conservadores del sistema previsional registraron importantes retrocesos.
El fondo D acumuló una caída de 6,38%, mientras que el fondo E presentó una disminución de 10,39% durante el mismo período.
Este último es especialmente relevante para los trabajadores de mayor edad, debido a que corresponde a la alternativa de menor exposición a instrumentos de renta variable dentro del actual sistema de multifondos.
Según cifras de la Superintendencia de Pensiones correspondientes a junio de 2026, aproximadamente 774 mil afiliados mantenían ahorros en el fondo E, de los cuales cerca de 64 mil tenían más de 60 años.
Operaciones financieras detrás de las pérdidas
Uno de los principales antecedentes que se investigan corresponde a operaciones realizadas mediante instrumentos financieros conocidos como swaps, contratos que permiten intercambiar flujos de pagos asociados a determinadas condiciones del mercado.
Según explicó Radio Bío Bío, las siete AFP efectuaron operaciones vinculadas a las tasas de interés estadounidenses, bajo expectativas de que estas experimentarían una disminución.
Sin embargo, el comportamiento de las tasas fue contrario a lo esperado, provocando pérdidas de valor en dichos contratos.
De acuerdo con los antecedentes difundidos por el medio, las pérdidas asociadas a estas operaciones alcanzarían los US$11 mil millones para el conjunto del sistema previsional.
El ministro Rau indicó que las administradoras están disminuyendo su exposición a estos instrumentos, mientras se recopilan los antecedentes necesarios para determinar eventuales responsabilidades.
El Gobierno también solicitó información a la Superintendencia de Pensiones para esclarecer las circunstancias en que se realizaron las inversiones y sus consecuencias.
Investigación y cambios al sistema previsional
La controversia ocurre cuando Chile se prepara para avanzar hacia un nuevo esquema de fondos generacionales, cuya implementación está prevista para 2027.
A diferencia del sistema actual, que permite a los afiliados elegir entre distintos multifondos, el nuevo modelo contempla una estructura de inversión asociada a la edad de las personas.
El ministro Rau sostuvo que este mecanismo tendría características diferentes, que podrían reducir los incentivos para que las administradoras adopten estrategias de inversión similares.
No obstante, reconoció que los antecedentes derivados de la actual crisis podrían entregar aprendizajes relevantes para la implementación del nuevo sistema.
Mientras continúa la investigación, permanece abierta la interrogante sobre las eventuales sanciones y la posibilidad de recuperar parte de los recursos afectados.
Por ahora, el llamado del Ejecutivo apunta a que quienes estén próximos a pensionarse evalúen cuidadosamente su situación antes de adoptar una decisión definitiva, especialmente considerando las pérdidas acumuladas por los fondos conservadores.
